上海華明電力設備制造有限公司于2015年借殼法因數控，完成了資本市場(chǎng)的轉型登陸中小板后正式更名華明電力裝備股份有限公司，之后的三年公司通過(guò)業(yè)務(wù)板塊的重新規劃，深耕上下游產(chǎn)業(yè)的融合，實(shí)現了合計7億的業(yè)績(jì)承諾。

作為電力裝備的供應商，其生產(chǎn)的分接開(kāi)關(guān)，對廣大投資者而言始終處于相對陌生的狀態(tài)，也因此在后續的一段時(shí)間并未受到資本市場(chǎng)過(guò)多關(guān)注。隨著(zhù)新基建概念火熱，電網(wǎng)公司資本開(kāi)支增長(cháng)，特高壓板塊股票被推上資本市場(chǎng)風(fēng)口，華明裝備也逐漸進(jìn)入了投資者視野。近日記者探訪(fǎng)了這家“隱身”于上海普陀的分接開(kāi)關(guān)行業(yè)龍頭。

華明裝備自資產(chǎn)重組以來(lái)，堅持走自主創(chuàng )新發(fā)展的道路，只就分接開(kāi)關(guān)作為核心主業(yè)，2019年上半年完成了對國內競爭對手長(cháng)征電氣的完整收購，代理華明和長(cháng)征兩大分接開(kāi)關(guān)品牌，形成協(xié)同效應，引領(lǐng)分接開(kāi)關(guān)行業(yè)向更高層次發(fā)展，2019年分接開(kāi)關(guān)的毛利率為56.72%；近年來(lái)公司逐步嘗試分接開(kāi)關(guān)檢修付費模式，培育新的利潤增長(cháng)點(diǎn)，對標國際行業(yè)龍頭MR；另外，國家重視特高壓領(lǐng)域分接開(kāi)關(guān)自主可控，公司核心業(yè)務(wù)產(chǎn)品有望在特高壓領(lǐng)域迎來(lái)國產(chǎn)盡快替代的新機遇。

隱身在上海普陀的行業(yè)龍頭

上海普陀區同普路977號，蘇州河北側，與周?chē)虡I(yè)圈形成鮮明的對比，一棟9層樓的建筑，和若干棟標準化廠(chǎng)房形成了華明裝備所在的總部。從外表很難將一家國內分接開(kāi)關(guān)行業(yè)龍頭企業(yè)，A股上市公司辦公地與之相關(guān)聯(lián)。

華明裝備主營(yíng)業(yè)務(wù)為各類(lèi)型有載分接開(kāi)關(guān)和無(wú)勵磁分接開(kāi)關(guān)，作為國家及行業(yè)標準的主要制定，對現有生產(chǎn)的各類(lèi)型分接開(kāi)關(guān)擁有完全的自主知識產(chǎn)權，公司先后獲得上海市企業(yè)技術(shù)中心認證、上海市優(yōu)秀院士工作站評級、國家級民營(yíng)企業(yè)院士工作站示范認證、高新技術(shù)企業(yè)認定。下游客戶(hù)主要是變壓器生產(chǎn)商。分接開(kāi)關(guān)主要是通過(guò)改變繞組的分接抽頭位置來(lái)調整變壓器電壓輸出，滿(mǎn)足用戶(hù)對電壓的要求。

根據國際電工委員會(huì )（IEC）標準和中國國家標準強制性規定，35kV以上的電力變壓器必須安裝調壓分接開(kāi)關(guān)。所以，電網(wǎng)公司通過(guò)變壓器連接輸配電線(xiàn)路將高品質(zhì)的電源源不斷輸送到生產(chǎn)和生活一線(xiàn)，將電力作為每個(gè)人生活息息相關(guān)能源的同時(shí)，變壓器內的核心組件分接開(kāi)關(guān)，在這個(gè)過(guò)程中起到了關(guān)鍵性的作用。

一想到開(kāi)關(guān)，普通人可能想到平常用的家用開(kāi)關(guān)，而華明裝備生產(chǎn)的開(kāi)關(guān)并非彼開(kāi)關(guān)。分接開(kāi)關(guān)作為變壓器的核心組件之一，即在變壓器的不同部位設置分接抽頭，調整分接抽頭的位置，改變變壓器繞組的匝數，從而達到因負荷變化引起電壓波動(dòng)的調壓作用，穩定電網(wǎng)電壓，因其具有可逆調壓的特點(diǎn)，通過(guò)改變聯(lián)絡(luò )變壓器或移相變壓器的分接開(kāi)關(guān)位置，調節負荷潮流，增加電網(wǎng)調度的靈活性，提升電力系統運行的技術(shù)經(jīng)濟指標，因此分接開(kāi)關(guān)亦然成為了保障電力系統供電質(zhì)量必不可少的關(guān)鍵電氣設備之一。

有載分接開(kāi)關(guān)顧名思義，就是在帶著(zhù)負荷的情況下完成動(dòng)作切換的開(kāi)關(guān)，一次切換動(dòng)作只需要65ms時(shí)間，期間由超過(guò)500個(gè)零部件參與協(xié)同，就是由這不經(jīng)意間的一次次切換，實(shí)現了我們全年365*24小時(shí)電力保障的基礎，如果把變壓器比作電網(wǎng)中的“心臟”，那有載分接開(kāi)關(guān)毫無(wú)疑問(wèn)就是這顆“心臟”上的起搏器。

在華明裝備展廳內，證券時(shí)報記者見(jiàn)到了各種規格電壓等級的分接開(kāi)關(guān)，主要由開(kāi)關(guān)切換主體、分接選擇器和電動(dòng)機構三大部分構成?！白儔浩饕幐駞当姸?，屬于定制產(chǎn)品，有載分接開(kāi)關(guān)生產(chǎn)多是小批量，少則三五臺，多則十幾臺，每一批都不一樣?！比A明裝備證代王家棟對證券時(shí)報記者表示。

在眾多上市公司中，像華明裝備這樣在電力裝備行業(yè)，將分接開(kāi)關(guān)作為唯一核心業(yè)務(wù)耕耘了近四十年的企業(yè)屈指可數，縱觀(guān)全球MR、ABB、華明、長(cháng)征等企業(yè)已經(jīng)形成全球競爭的格局。

2019年，華明裝備橫向整合了長(cháng)征電氣，成為國內分接開(kāi)關(guān)出貨量最大的供應商。目前，華明裝備和長(cháng)征電氣的國內市場(chǎng)占有率合計超70%，國際占有率約為30%，僅次于80多年前締造電阻式有載分接開(kāi)關(guān)的國際龍頭MR。

赫爾曼·西蒙所著(zhù)《隱形冠軍》一書(shū)，以德國中小企業(yè)為基，概述隱形冠軍的特征及強大優(yōu)勢，“隱形”就是低調樸實(shí)，甘為人梯，執著(zhù)配套，常常不為外界所關(guān)注；所謂“冠軍”就是幾乎主宰各自所在的市場(chǎng)，或在自己所在市場(chǎng)占有極高份額，業(yè)務(wù)做到全球前三或本大陸第一。從實(shí)踐中不難看出，華明裝備亦然具備了國內分接開(kāi)關(guān)隱形冠軍的身影。

2019年，華明裝備和長(cháng)征電氣的協(xié)同效應開(kāi)始凸顯。華明裝備三個(gè)收入板塊為電力設備、數控設備和電力工程。2019年度，電力設備業(yè)務(wù)板塊，也就是分接開(kāi)關(guān)板塊，實(shí)現營(yíng)業(yè)收入9.51億元，占總營(yíng)業(yè)收入的79.12%，同比增長(cháng)45.63%。公司綜合毛利率為49.85%，其中電力設備業(yè)務(wù)毛利率達到了56.72%。很難想象，這是一家典型的制造業(yè)公司所能達到的毛利率水平。

公司介紹，“收購長(cháng)征電氣之后，公司整體銷(xiāo)售費用趨于降低，華明和長(cháng)征品牌的基礎零件形成通用，外協(xié)零配件批量采購，提高了議價(jià)能力?！彪娏υO備業(yè)務(wù)作為公司基石業(yè)務(wù)的地位更加穩定和突出，作為公司利潤主要來(lái)源，為公司未來(lái)發(fā)展提供了可靠保證。

全產(chǎn)業(yè)鏈的生產(chǎn)模式保證了產(chǎn)品零部件的高度自給。生產(chǎn)環(huán)節實(shí)現了從鋼錠、鋁錠、樹(shù)脂和纖維等材料到最終產(chǎn)品的全要素流程制造。在公司各類(lèi)型分接開(kāi)關(guān)產(chǎn)品中，超過(guò)80%的零件為非標件，均通過(guò)自有設備加工。僅有真空泡、電纜、標準件等少數零部件外購。

特高壓建設中尋求國產(chǎn)替代機遇

今年新基建風(fēng)口正盛，特高壓建設是新基建題中之意，而公司作為分接開(kāi)關(guān)龍頭也將受益。目前華明裝備產(chǎn)品主要集中在35kV-500kV領(lǐng)域，但500kV-1000kV之間的特高壓市場(chǎng)尚待開(kāi)拓。目前國內應用于特高壓領(lǐng)域的分接開(kāi)關(guān)多是MR的產(chǎn)品，通過(guò)對國家知識產(chǎn)權局的專(zhuān)利檢索，公司旗下的上海華明電力設備制造有限公司，在若干年之前就已經(jīng)在特高壓技術(shù)上開(kāi)展相關(guān)專(zhuān)利的儲備，形成了多項發(fā)明和使用新型專(zhuān)利。

為打破早前特高壓領(lǐng)域的分接開(kāi)關(guān)產(chǎn)品100%進(jìn)口的被動(dòng)局面，2014年，公司與國家電網(wǎng)合作研發(fā)成功的特高壓直流換流變有載分接開(kāi)關(guān)打破了國外技術(shù)壟斷，華明裝備成為國內最早掌握±800kV直流換流變分接開(kāi)關(guān)生產(chǎn)技術(shù)的企業(yè)。

談到變壓器，離不開(kāi)龍頭公司特變電工，在特高壓變壓器領(lǐng)域，特變電工占市場(chǎng)份額的43%。近日，特變電工總裁黃漢杰、副總裁羅軍到訪(fǎng)華明裝備，華明裝備董事長(cháng)肖毅向黃漢杰總裁一行介紹了華明裝備在特高壓分接開(kāi)關(guān)研發(fā)和推廣方面的情況，并就近期相關(guān)合作進(jìn)展作了說(shuō)明。據悉，2014年華明研發(fā)出了具有自主知識產(chǎn)權的特高壓換流變有載分接開(kāi)關(guān)，并通過(guò)了國網(wǎng)科技部的相關(guān)驗收。近年來(lái)，華明又相繼與有關(guān)單位合作進(jìn)行了多項特高壓分接開(kāi)關(guān)新產(chǎn)品的研制，公司注重產(chǎn)業(yè)革新,憑借關(guān)鍵技術(shù)占領(lǐng)行業(yè)高地，目前華明現有的產(chǎn)品體系已將電壓等級完整覆蓋至1000kV。

肖毅稱(chēng)，會(huì )全力推進(jìn)國產(chǎn)特高壓分接開(kāi)關(guān)的研制和推廣工作，也期待與特變電工一道攜手推進(jìn)國產(chǎn)特高壓產(chǎn)品全面推向市場(chǎng)。

此外，華明裝備官微上還有一則發(fā)布于2019年5月18日的信息引發(fā)記者關(guān)注，當天，華明裝備對河北武邑變電站500kV有載分接開(kāi)關(guān)進(jìn)行檢修，該開(kāi)關(guān)為華明裝備生產(chǎn)，于2008年11月正式投運，是我國首臺自主設計制造的500kV有載分接開(kāi)關(guān)。照片顯示，運行10年后的分接開(kāi)關(guān)依然光亮如新，各項檢測正常。

今年2月18日，國家電網(wǎng)下發(fā)了2020年重點(diǎn)工作任務(wù)文件。其中第25條規定，加大關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)力度。隨著(zhù)國家政策支持特高壓領(lǐng)域分接開(kāi)關(guān)的國產(chǎn)替代，公司2020重大攻關(guān)計劃，啟動(dòng)分接開(kāi)關(guān)進(jìn)一步研發(fā)等重大專(zhuān)項。更是要解決中國特高壓分接開(kāi)關(guān)領(lǐng)域被“卡脖子”的情形。

在全球市場(chǎng)的布局上經(jīng)過(guò)多年的海外市場(chǎng)耕耘，公司已經(jīng)實(shí)現了俄羅斯、巴西、美國、土耳其自有工廠(chǎng)及銷(xiāo)售網(wǎng)點(diǎn)的布局，并將會(huì )在未來(lái)惠及全球近40家大中型變壓器廠(chǎng)家，積極的海外戰略布局和市場(chǎng)拓展都將影響公司未來(lái)的發(fā)展軌跡，與海外巨頭形成正面競爭的遭遇模式。華明裝備的分接開(kāi)關(guān)在國內市場(chǎng)份額方面占據絕對優(yōu)勢，并走向全球，2019年公司海外收入為1.1億元，占到總營(yíng)收的9.25%。即便保持了近60%的毛利率，華明裝備的分接開(kāi)關(guān)價(jià)格仍遠低于海外競爭對手。王家棟介紹，從總體市場(chǎng)格局來(lái)說(shuō)，只要是華明裝備進(jìn)入的市場(chǎng)，海外競爭對手會(huì )相應調低價(jià)格。而在新市場(chǎng)中，海外競爭對手產(chǎn)品就是比華明裝備價(jià)格高40%到50%；而中國作為全球最大的電力裝備市場(chǎng)就是最好的印證。

為加碼特高壓分接開(kāi)關(guān)研發(fā)建設，華明裝備還計劃在遵義投資3.2億元建設高壓、超高壓及特高壓變壓器有載分接開(kāi)關(guān)智能化生產(chǎn)基地。目前該項目正有序進(jìn)行。

開(kāi)拓服務(wù)收費模式　打造穩定利潤來(lái)源

近年來(lái)，華明裝備的有載分接開(kāi)關(guān)產(chǎn)銷(xiāo)量一直穩居全球第二、中國第一，成為了我國最大分接開(kāi)關(guān)生產(chǎn)和銷(xiāo)售商。截至目前，已有累計超過(guò)15萬(wàn)臺華明及長(cháng)征品牌的分接開(kāi)關(guān)在全球130多個(gè)國家和地區運行。

除了搶市場(chǎng)占地盤(pán)，分接開(kāi)關(guān)的“后市場(chǎng)”利潤也非?？捎^(guān)。海外競爭對手例子具有標桿意義。目前，海外競爭對手的營(yíng)收中近半數的利潤來(lái)自于檢修等服務(wù)收入。

從2018年開(kāi)始，華明裝備逐步開(kāi)展了服務(wù)業(yè)務(wù)。將產(chǎn)業(yè)從制造業(yè)向服務(wù)端進(jìn)行拓展，隨著(zhù)公司麾下“華明”和“長(cháng)征”兩大分接開(kāi)關(guān)品牌的市場(chǎng)認知度的提升，公司已從單純的產(chǎn)品的供應商向一體化解決方案供應商進(jìn)行轉變，加大了對已有產(chǎn)品的維保力度，著(zhù)力提升產(chǎn)品檢修服務(wù)的能力和范圍，進(jìn)一步為各類(lèi)型客戶(hù)提供全方位的技術(shù)支持。

“分接開(kāi)關(guān)的維護與汽車(chē)日常保養的理念相似，分接開(kāi)關(guān)在投運首保后，應該進(jìn)行系統的檢修和維護。經(jīng)過(guò)多年市場(chǎng)沉淀，華明裝備旗下現有超過(guò)15萬(wàn)臺數量的分接開(kāi)關(guān)在網(wǎng)運行，在目前的市場(chǎng)份額下，華明開(kāi)拓售后+保養+檢修模式的服務(wù)領(lǐng)域，在未來(lái)所帶來(lái)的增量市場(chǎng)是非?？捎^(guān)的?！蓖跫覘澖榻B。

一名業(yè)內人士表示，這一舉措可以給華明裝備帶來(lái)業(yè)績(jì)增量，還可以給公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)穩定現金流。

2018年3月，公司投資設立上海華明電力設備檢修服務(wù)有限公司，檢修公司主要提供電力設備的檢測、監測、改造和技術(shù)服務(wù)等業(yè)務(wù)。進(jìn)一步加大了對已有產(chǎn)品的維保力度，公司舉出“原廠(chǎng)服務(wù)”大旗，將原廠(chǎng)服務(wù)與原廠(chǎng)配件保證的檢修引入客戶(hù)服務(wù)的維度，著(zhù)力提升產(chǎn)品檢修服務(wù)的能力和范圍，進(jìn)一步為各類(lèi)型客戶(hù)提供全方位的技術(shù)支持。

公司表示，未來(lái)將在進(jìn)一步釋放上海和遵義兩大生產(chǎn)基地協(xié)同效應的基礎之上，以產(chǎn)品為根本聚焦點(diǎn)，加大在網(wǎng)產(chǎn)品的維保力度，努力實(shí)現由單純的產(chǎn)品供應商向一體化解決方案供應商進(jìn)行轉變的目標。